Inicialização de opções de ações cfo

Tamanhos de concessão de ações em empresas de tecnologia pré-IPO.

Pontos chave.

Se você calcular a porcentagem da empresa que possui, poderá ver o quanto suas ações poderiam valer à medida que a empresa cresce. Você pode determinar se a concessão é competitiva pela porcentagem da empresa que as ações representam. Cada camada da organização deve obter metade das opções do nível acima dela. Observe que é raro que uma concessão de opções de ações para alguém que não seja um CEO exceda 1%. Nota do Editor: Embora este artigo tenha sido escrito durante uma era anterior no uso de compensação de ações, a abordagem geral e o método que ele discute ainda são usados ​​atualmente por empresas pré-IPO. Para dados mais recentes, consulte as Perguntas frequentes sobre concessões de ações e práticas de concessão de ações e tamanhos em empresas pré-IPO e privadas.

Até se tornar prática comum na década de 1990 oferecer subsídios em ações para um espectro relativamente amplo de funcionários, a maioria das pessoas se contentava em recebê-los. Embora a compensação de ações tenha sido prejudicada pelas tendências do mercado de ações e pelas mudanças contábeis, os funcionários ainda recebem prêmios por ações e são mais experientes em relação a eles do que costumavam ser. Eles agora normalmente se perguntam se as concessões que são oferecidas são competitivas com o que eles esperariam de outro empregador em seu setor. À medida que mais informações estiverem disponíveis sobre as práticas e funções das concessões de ações, os funcionários precisam de dados sólidos sobre práticas de concessão. Salário pesquisou as tendências em empresas de alta tecnologia durante o boom das pontocom.

Em uma startup, não é quantos: é o percentual.

Particularmente em empresas iniciantes de alta tecnologia, é mais importante saber qual porcentagem da empresa representa uma concessão de opções de ações do que saber quantas ações você recebe. "Não seja pego nos números", disse Keith Fortier, ex-consultor de remuneração da Salary. "Em uma startup, o significado está nas porcentagens."

Em uma empresa de capital aberto, é possível multiplicar o número de opções multiplicado pelo preço atual das ações e, em seguida, subtrair o número de ações multiplicado pelo preço de compra para ter uma noção rápida de quanto as opções valem.

Em uma empresa mais jovem, onde as ações são menos líquidas, é mais difícil calcular quais são as suas opções, embora elas provavelmente venham a valer mais se a empresa se sair bem em relação às opções que você pode obter em uma empresa de capital aberto. Se você calcular a porcentagem da empresa que possui, poderá criar cenários de quanto suas ações podem valer à medida que a empresa cresce. É por isso que a porcentagem é uma estatística importante.

Para calcular a porcentagem da empresa que está sendo oferecida, você precisa saber quantas ações estão pendentes. O valor de uma empresa (também conhecido como sua capitalização de mercado, ou "valor de mercado") é o número de ações em circulação vezes o preço por ação. Uma empresa startup pode ser avaliada em US $ 2 milhões quando um funcionário inicial se junta à empresa, mas obtém um valor de US $ 20 ou mesmo US $ 200 milhões apenas um ano ou dois depois. Sabendo que existem 20 milhões de ações em circulação, é possível que um engenheiro de manufatura prospectivo avalie se uma concessão de 7.500 opções de contratação é justa.

Algumas empresas têm um número relativamente grande de ações em circulação, de modo que podem conceder opções de concessões que soem bem como números inteiros. Mas o candidato experiente deve determinar se a concessão é competitiva pela porcentagem da empresa que as ações representam. Uma concessão de 75.000 ações de uma empresa que tenha 200 milhões de ações em circulação equivale a uma concessão de 7.500 ações de uma empresa idêntica, com 20 milhões de ações em circulação.

No exemplo acima, a concessão do engenheiro de produção representa 0,038% da empresa. Essa porcentagem pode parecer pequena, mas se traduz em um valor de concessão de US $ 750 para as ações, se a empresa valer US $ 2 milhões; US $ 7.500 se a empresa valer US $ 20 milhões; e US $ 75.000 se a empresa valer US $ 200 milhões.

Subsídios anuais versus subsídios para novas contratações em empresas de alta tecnologia.

Embora as opções de ações possam ser usadas como incentivos, os tipos mais comuns de subsídios de opções são as concessões anuais e os subsídios de contratação. Uma concessão anual é recorrente a cada ano até que o plano seja alterado, enquanto uma concessão de contratação é uma concessão única. Algumas empresas oferecem bolsas de estudo e bolsas anuais. Esses planos geralmente estão sujeitos a um cronograma de aquisição, em que um funcionário recebe ações, mas ganha o direito de propriedade - ou seja, o direito de exercê-las - ao longo do tempo.

As doações anuais recorrentes são geralmente pagas a pessoas mais velhas e são mais comuns em empresas estabelecidas, cujo preço das ações é mais alto.

Nas startups, o subsídio de contratação é consideravelmente maior do que qualquer concessão anual e pode ser a única concessão que a empresa oferece inicialmente. Quando uma empresa começa, o risco é maior e o preço da ação é mais baixo, portanto, as opções concedidas são muito mais altas. Com o tempo, o risco diminui, o preço da ação aumenta e o número de ações emitidas para novas contratações é menor.

Uma boa regra prática, de acordo com Bill Coleman, ex-vice-presidente de remuneração do Salary, é que cada camada da organização deve ter metade das opções do nível acima dela. Por exemplo, em uma empresa em que o CEO obtém uma concessão de 400.000 para a contratação, as concessões de opções podem se parecer com isso.

Regra de ouro: cada nível recebe metade das ações do nível acima dele.

Fonte: Salário, janeiro de 2000.

As tabelas 1 e 2 mostram práticas recentes de subsídios entre empresas de alta tecnologia que oferecem subsídios anuais e contratam subvenções, respectivamente. Os dados, que vêm de pesquisas publicadas, são expressos em termos de porcentagens da empresa. Por exemplo, as subvenções também são expressas em termos de número de opções em uma empresa com 20 milhões de ações em circulação. O conjunto de dados inclui tanto startups quanto empresas estabelecidas, especialmente empresas antes e logo depois de um IPO.

Tabela 1. Práticas anuais de concessão de opções de ações no setor de alta tecnologia.

Fonte: Salário, baseado em dados compilados a partir de levantamentos publicados em janeiro de 2000.

Tabela 2. Subsídios de opção de compra de ações no setor de alta tecnologia.

Fonte: Salário, baseado em dados compilados a partir de levantamentos publicados em janeiro de 2000.

Observe que é raro que uma concessão de opções de ações para alguém que não seja um CEO exceda 1%. (Os fundadores geralmente retêm uma porcentagem significativamente maior da empresa, mas suas ações não são incluídas nos dados.) Para dar um exemplo extremo, se 100 funcionários recebessem uma média de 1% da empresa cada um, não restaria nada para alguém mais.

Percentagens de propriedade num evento de liquidez.

Quando uma empresa se prepara para uma oferta pública inicial, uma fusão ou algum outro evento de liquidez (um momento financeiro no qual os acionistas podem vender ou liquidar suas ações), a estrutura de propriedade geralmente muda um pouco. Em um IPO, por exemplo, altos executivos seniores costumam ser trazidos para fornecer credibilidade adicional e percepção de gerenciamento. "Wall Street, banqueiros de investimento e a comunidade financeira em geral olham para a equipe de administração ao avaliar uma oportunidade de investimento", disse Coleman. "Os funcionários que estão lá desde o início às vezes ficam surpresos ao ver um grande número de opções sendo oferecidas perto do IPO, mas devem esperar. Embora dilua sua propriedade, isso é feito para aumentar o valor da empresa atraindo o mais alto nível. calibre dos gerentes seniores e, assim, melhorar o potencial do investimento ".

As pessoas que projetam planos de opções de ações antecipam eventos de liquidez reservando grandes reservas de opções para essas contratações de estágio final. Como resultado, a estrutura de propriedade de uma empresa de alta tecnologia em um evento de liquidez se assemelha ao da Tabela 3. Novamente, os números são expressos em termos de porcentagem de ações em circulação e número de ações em uma empresa com 20 milhões de ações em circulação. Os dados provêm de pesquisas publicadas e da análise de arquivamentos S-1.

Tabela 3. Níveis de propriedade em um evento de liquidez no setor de alta tecnologia.

Fonte: Salário, com base em dados compilados a partir de pesquisas publicadas e análise das práticas reais dos registros S-1 em janeiro de 2000. As informações excluem as participações do fundador.

Fortier enfatizou que é importante ter em mente as mudanças nas práticas de compensação ao longo do tempo. "Esses dados refletem as práticas de concessão durante o boom das pontocom", disse ele. "Eu não ficaria surpreso se houvesse alguma mudança na composição dos pacotes de remuneração nos setores em geral." Ironicamente, no entanto, ele disse: "É precisamente quando o mercado de ações está em baixa, como é agora, que você deseja, idealmente, negociar mais opções". (Para detalhes sobre como negociar com compensação de ações, consulte nossa série de artigos relevantes sobre o assunto.)

7 Atributos Os Melhores CFOs de Startups Possuem.

Todo investidor está procurando o "time dos sonhos" dos executivos para investir. Muitas vezes, acho que os investidores experientes analisam a página de gerenciamento de um plano de negócios antes mesmo de lerem a descrição do produto. É assim que as pessoas são importantes. O papel de Chief Financial Officer (CFO) é geralmente considerado em segundo lugar apenas para o CEO, porque as finanças são críticas.

De fato, cerca de 25% dos CFOs chegam ao cargo de CEO, embora não necessariamente em uma única etapa. O último relatório da Crist Kolder constatou que a porcentagem de novos CEOs que têm experiência anterior como CFO corporativo vem aumentando nos últimos quatro anos. "Não é frequente, ou nunca, que um cliente diga: 'Temos que ter um CEO que seja CFO'", diz Kolder. "É mais a realidade que os CFOs estão melhor preparados do que nunca para assumir o papel de CEO".

Aqui estão alguns atributos-chave dos CFOs que se encaixam na definição da equipe dos sonhos, com base em um artigo definitivo de Mark Macleod:

Começar apresentação de slides "

"Está tudo nos detalhes"

Uma designação de contabilidade profissional (CA, CPA) é a base. Há alguns anos, era motivo de muita honra ter MBAs no principal papel financeiro. Atualmente, com a Sarbanes-Oxley e todos os novos regulamentos da SEC, um MBA não começa a cobrir o conhecimento contábil, processual e tributário necessário para orientar as finanças de uma empresa.

"Vamos fazer um acordo"

O CFO da equipe dos sonhos não apenas administra o processo de acordo para captação de recursos, mas também deve trazer fluxo de negócios para a empresa. Eles devem ter um histórico de originação e fechamento de acordos de ações, e devem ter uma longa lista de possíveis fontes de financiamento que estejam dispostas a atender sua demanda. Além disso, você quer alguém que possa ampliar seu financiamento sabendo quais despesas cortar sem prejudicar o seu negócio.

“Hora de se organizar”

O seu CFO deve assumir um papel de liderança ao trazer excelência operacional para sua empresa. Significa instalar apenas a quantidade certa de processos, relatórios e estrutura. Não tanto que isso te atrapalha, mas o suficiente para que você corra suavemente e faça o motor crescer.

“O que acontece na empresa fica na empresa”

Seu CFO deve ser um consultor de confiança para o CEO e outros executivos. Administrar uma empresa pode ser solitário. Seu CFO pode ser uma fonte chave e objetiva de conselhos e conselhos à medida que você toma as grandes e pequenas decisões.

"Jack de todos os comércios"

& lt; a href = & quot; flickr / photos / boynton / 167880538 / & quot; & gt; Lucy Boynton & lt; / a & gt; via Flickr.

Capaz de executar outras tarefas (por exemplo, recursos humanos, tecnologia, jurídico e tecnologia da informação) conforme necessário. Passará muito tempo até que você tenha um advogado interno e não possa pagar uma firma de advocacia externa para cada NDA assinar. Então, escolha um CFO que esteja muito confortável com documentos legais, assim como finanças.

"Estive lá, fiz isso"

Construir uma empresa de software é muito diferente de uma empresa de manufatura ou serviços. As diferenças são tão evidentes nas finanças quanto na tecnologia. Você precisa de alguém que conheça os truques do seu setor.

"Eu tenho um sonho"

A estrada de inicialização é garantida para ser longa e difícil. Os investidores procuram alguém que ame o desafio, pareça e sinta que ele pode resistir à tempestade, sempre verá o lado positivo apesar da adversidade e nunca desiste.

Em conclusão, os CFOs iniciantes têm trabalhos muito diferentes do que os das grandes corporações.

& lt; a href = & quot; flickr / photos / mukluk / 288925731 / & gt; & lt; Dano & lt; / a & gt; via Flickr.

O trabalho de um CFO de startup é muito diferente de um em uma empresa "grande". Este último é muito mais um papel de hands-off focado em relações com investidores, lidar (financiamento, M & A), governança, relatórios e outros assuntos de back office. Em contraste, o CFO de startups é muito mais prático e integrado ao dia-a-dia dos negócios.

Como você provavelmente notou e Mark aponta, apenas um desses atributos CFO realmente lida com contabilidade. A realidade é que as empresas estão cada vez mais buscando liderança de seus CFOs. Se você está procurando financiamento, bem como um bom plano de carreira para um CEO no futuro, considere este.

Compensação de Inicialização.

De tempos em tempos recebo perguntas sobre compensação inicial. Para obter alguns esclarecimentos sobre o assunto, estou planejando participar de uma sessão especial da Technology Executive Roundtable (Mesa Redonda Executiva de Tecnologia) sobre a remuneração de executivos de tecnologia de Atlanta - amanhã. Para definir a tabela, eu queria compartilhar alguns dados de compensação de startups nacionais.

Ao longo dos anos, descobri que a CompStudy é a melhor fonte de remuneração em capital e em dinheiro para a alta administração em startups de tecnologia em todo o país. Os entrevistados da pesquisa estão espalhados geograficamente de forma semelhante ao financiamento de capital de risco. Metade das empresas tem menos de 20 funcionários e 70% tinham menos de US $ 5 milhões em receita. Em grande parte, essas são startups de tecnologia em estágio inicial que receberam financiamento institucional. E aqui, com algum arredondamento, é o que a pesquisa disse, dividida em compositor fundador e não-fundador.

Chefe de Marketing.

Chefe de Marketing.

Não é de surpreender que os fundadores ganhassem menos dinheiro, mas tivessem muito mais capital do que seus pares não-fundadores. A equidade para os não-fundadores é no momento da contratação e é geralmente diluída ao longo do tempo. Em minha própria experiência, descobri que as pessoas que se reportam à equipe executiva geralmente ganham 30% & # 8211; 70% a menos do que esses valores em dinheiro, dependendo do estágio da startup, experiência e conjunto de habilidades.

Alguns outros petiscos interessantes.

Cerca de 70% dos executivos são elegíveis para bônus, liderados pelos tipos de desenvolvimento de vendas, marketing e negócios. O pessoal de vendas tinha cerca de 60% da meta de bônus base, enquanto o pessoal de marketing / bizdev estava em 30%.

Cerca de 20% dos executivos tinham pacotes de severidade.

Apenas um terço das empresas em fases posteriores de financiamento tinha o CEO fundador no controle.

O veículo patrimonial mais comum usado são as opções de ações de incentivo.

Os CTOs se diluem muito mais que os CEOs.

Enquanto pesquisava isso, deparei-me com o blog Frustrations Founder de Noam Wasserman. Belo recurso para questões de co-fundador, remuneração, administração do conselho e questões do investidor.

Aqui está o último relatório completo do CompStudy & # 0160; se você quiser lê-lo. Em um ou dois dias, postarei sobre a compensação da tecnologia de Atlanta e como ela se compara aos números nacionais.

CONSELHO DE OPÇÃO DE AÇÕES, P. C.

Juntando-se a uma fase inicial de inicialização? Negociar seu patrimônio e salário com dicas de conselhos de opção de ações.

A advogada Mary Russell aconselha indivíduos no capital de startups, incluindo fundadores sobre seus interesses pessoais e executivos e principais colaboradores na oferta de negociação, design de remuneração e termos de aquisição. Por favor, consulte esta FAQ sobre seus serviços ou entre em contato com ela pelo telefone (650) 326-3412 ou pelo info @ stockoptioncounsel.

Originalmente publicado em 12 de fevereiro de 2014. Atualizado em 6 de abril de 2017.

"Hey baby, qual é o seu número de funcionário?" Um baixo número de funcionários em uma startup famosa é um sinal de grandes riquezas. Mas você não pode começar hoje e ser o funcionário número 1 da Square, Pinterest ou uma das outras startups mais valiosas da Terra. Em vez disso, você terá que se juntar a uma startup em estágio inicial e negociar um grande pacote de ações. Este post aborda as questões de negociação ao ingressar em uma startup pré-série A / financiada por sementes / muito em estágio inicial.

Q: Não é uma coisa certa? Eles têm financiamento!

Não. Aumentar pequenas quantidades de investidores em fase de semente ou amigos e familiares não é o mesmo sinal de sucesso e valor como um financiamento de série A de vários milhões de dólares por capitalistas de risco. De acordo com Josh Lerner, especialista em VC da Harvard Business School, 90% das novas empresas não passam do estágio inicial para um verdadeiro financiamento de VC e acabam fechando por causa disso. Assim, um investimento de capital em uma startup de estágio de sementes é um jogo ainda mais arriscado do que o jogo muito arriscado de um investimento de capital em uma startup financiada pelo capital de risco.

Aqui está uma ilustração da apresentação de Dustin Moskovitz, Why to Start a Startup, da Startup School da Y Combinator, sobre as chances de "fazer" uma startup que já levantou o financiamento inicial.

Quais são as chances de uma startup financiada por uma semente tornar-se um "unicórnio" (aqui, definida como tendo 6 rodadas de financiamento, em vez da definição tradicional de uma avaliação de US $ 1 bilhão).

P: Quantas ações devo obter?

Não pense em termos de número de ações ou de valorização de ações quando você entra em uma startup de estágio inicial. Pense em você como um fundador de estágio avançado e negocie uma porcentagem específica de propriedade na empresa. Você deve basear essa porcentagem na sua contribuição antecipada para o crescimento do valor da empresa.

As empresas em estágio inicial esperam aumentar drasticamente em valor entre a fundação e a Série A. Por exemplo, uma avaliação pré-monetária comum em um financiamento de capital de risco é de US $ 8 milhões. E nenhuma empresa pode se tornar uma empresa de US $ 8 milhões sem uma grande equipe. Então pense em sua contribuição dessa maneira:

P: Como as startups em estágio inicial devem calcular minha porcentagem de participação?

Você estará negociando seu patrimônio como uma porcentagem da "Capital Totalmente Diluída" da empresa. Capital Totalmente Diluído = o número de ações emitidas para os fundadores ("Estoque do Fundador") + o número de ações reservadas para funcionários ("Conjunto de Funcionários") + o número de ações emitidas ou prometidas a outros investidores ("Notas Conversíveis"). Também pode haver garantias pendentes, que também devem ser incluídas. Seu Número de Ações / Capital Totalmente Diluído = Sua Propriedade de Porcentagem.

Esteja ciente de que muitas startups em estágio inicial provavelmente ignorarão as Notas Conversíveis quando fornecerem o número do Capital Totalmente Diluído para calcular sua porcentagem de propriedade. Notas conversíveis são emitidas para investidores anjo ou semente antes de um financiamento VC completo. Os investidores na fase de formação de sementes dão à empresa um ano ou mais antes que o financiamento de capital de risco seja esperado, e a empresa "converte" as Notas Conversíveis em ações preferenciais durante o financiamento de capital de risco com desconto do preço por ação pago pela VCs.

Como as Notas Conversíveis são uma promessa de emissão de ações, você deve pedir à empresa que inclua uma estimativa para conversão de Notas Conversíveis no Capital Totalmente Diluído para ajudá-lo a estimar com mais precisão sua Propriedade Percentual.

P: 1% é a oferta padrão de ações?

1% pode fazer sentido para um funcionário se juntar depois de um financiamento da Série A, mas não cometa o erro de pensar que um funcionário em estágio inicial é o mesmo que um funcionário pós-Série A.

Primeiro, sua porcentagem de participação será significativamente diluída no financiamento da Série A. Quando a Série A VC compra aproximadamente 20% da empresa, você terá aproximadamente 20% a menos da empresa.

Em segundo lugar, existe um enorme risco de a empresa nunca conseguir um financiamento de capital de risco. De acordo com a CB Insights, cerca de 39,4% das empresas com financiamento de sementes legítimo continuam a aumentar o financiamento de follow-on. E o número é muito menor para transações de sementes nas quais VCs legítimos não estão participando.

Não se deixe enganar pelas promessas de que a empresa está "levantando dinheiro" ou "prestes a fechar um financiamento". Os fundadores são notoriamente delirantes sobre esses assuntos. Se eles não fecharem o negócio e colocarem milhões de dólares no banco, o risco é alto de que a empresa fique sem dinheiro e não seja mais capaz de pagar a você um salário. Como seu risco é maior do que um empregado pós-Série A, sua porcentagem de patrimônio também deve ser maior.

P: Há alguma coisa complicada que eu deva procurar em meus documentos de estoque?

A empresa mantém quaisquer direitos de recompra sobre minhas ações adquiridas ou quaisquer outros direitos que me impeçam de possuir o que eu adquiri?

Se a empresa responder "sim" a essa pergunta, você poderá perder seu patrimônio quando sair da empresa ou for demitido. Em outras palavras, você tem um investimento infinito, pois você realmente não possui os compartilhamentos, mesmo depois de adquiridos. Isso pode ser chamado de "direitos de recompra de ações adquiridas", "clawbacks", "restrições à não-concorrência no capital", ou até mesmo "capitalismo maligno" ou "capitalismo de vampiros".

A maioria dos funcionários que estarão sujeitos a isso não sabe até que estejam deixando a empresa (voluntariamente ou depois de demitidos) ou esperando para serem pagos em uma fusão que nunca os pagará. Isso significa que eles têm trabalhado para ganhar patrimônio que não tem o valor que eles acham que faz, enquanto eles poderiam estar trabalhando em outro lugar para a equidade real.

Segundo o especialista em equidade Bruce Brumberg, "Você deve ler todo o seu contrato de subvenção e entender todos os seus termos, mesmo que tenha pouca capacidade de negociar alterações. Além disso, não ignore novos contratos de subvenção, pois ser o mesmo." Quando você está trocando alguma forma de compensação em dinheiro ou fazendo algum outro investimento, como tempo para o patrimônio, faz sentido que um advogado revise os documentos antes de se comprometer com o investimento.

Q: O que é justo para o vesting? Para aceleração após mudança de controle?

O colete padrão é o vesting mensal ao longo de quatro anos com um ano de falésia. Isso significa que você ganha 1/4 das ações após um ano e 1/48 das ações a cada mês depois disso. Mas a aquisição de direitos deve fazer sentido. Se a sua função na empresa não se estender por quatro anos, negocie um cronograma de aquisição que corresponda a essa expectativa.

Ao negociar um pacote de ações antecipando uma saída valiosa, você esperaria ter a oportunidade de ganhar o valor total do pacote. No entanto, se você for rescindido antes do final do seu cronograma de aquisição, mesmo após uma aquisição valiosa, você não poderá ganhar o valor total de suas ações. Por exemplo, se toda a sua concessão valer US $ 1 milhão no momento de uma aquisição e você tiver investido apenas metade de suas ações, você terá direito a metade desse valor. O restante seria tratado, porém a empresa concorda que será tratado na negociação de aquisição. Você pode continuar a ganhar esse valor durante a próxima metade do seu cronograma de aquisição, mas não se você for rescindido após a aquisição.

Alguns funcionários negociam “aceleração por dupla ativação mediante mudança de controle”. Isso protege o direito de receber o bloco total de ações, pois as ações se tornarão imediatamente adquiridas se ambos os seguintes forem atendidos: (1º acionador) após uma aquisição que ocorre antes de o prêmio ser totalmente adquirido (2º acionador), o empregado é demitido (conforme definido no contrato de opção de compra de ações).

P: A empresa diz que decidirá o preço de exercício das minhas opções de ações. Posso negociar isso?

A empresa definirá o preço de exercício pelo valor justo de mercado ("FMV") na data em que o conselho conceder as opções a você. Esse preço não é negociável, mas, para proteger seus interesses, você deseja ter certeza de que eles concedem as opções o mais rápido possível.

Deixe a empresa saber que isso é importante para você e acompanhe-a depois de começar. Se eles atrasarem a concessão das opções até depois de um financiamento ou outro evento importante, o FMV e o preço de exercício subirão. Isso reduziria o valor de suas opções de ações pelo aumento do valor da empresa.

Startups em estágio inicial muito comumente atrasam a concessão de doações. Eles ignoram isso como devido a "largura de banda" ou outro absurdo. Mas é realmente apenas descuido em dar aos seus funcionários o que lhes foi prometido.

O momento e, portanto, o preço das concessões não importa muito se a empresa for um fracasso. Mas se a empresa tem grande sucesso nos primeiros anos, é um grande problema para os funcionários. Eu vi indivíduos presos com preços de exercício nas centenas de milhares de dólares quando lhes foram prometidos preços de exercícios nas centenas de dólares.

P: Que salário posso negociar como funcionário em estágio inicial?

Quando você entra em uma startup em estágio inicial, talvez seja necessário aceitar um salário abaixo do mercado. Mas uma startup não é uma organização sem fins lucrativos. Você deve pagar o salário do mercado assim que a empresa levantar dinheiro real. E você deve ser recompensado por qualquer perda de salário (e o risco de que você estará ganhando $ 0 de salário em poucos meses, se a empresa não arrecadar dinheiro) em um prêmio de capital significativo quando você se juntar à empresa.

Ao ingressar na empresa, você pode querer chegar a um acordo sobre sua taxa de mercado e concordar que receberá um aumento desse valor no momento do financiamento. Você também pode pedir, quando se inscrever para a empresa, conceder um bônus no momento do financiamento para compensar seu trabalho com taxas abaixo do mercado nos estágios iniciais. Isso é uma aposta, é claro, porque apenas um pequeno percentual de startups de estágio de sementes chegaria à Série A e seria capaz de pagar esse bônus.

P: Que tipo de equidade devo receber? Quais são as consequências fiscais do formulário?

[Por favor, não confie neles como orientação fiscal para sua situação particular, pois eles são baseados em muitas, muitas suposições sobre a situação fiscal de um indivíduo e a conformidade da empresa com a lei. Por exemplo, se a empresa cria incorretamente a estrutura ou os detalhes de suas doações, você pode se deparar com multas de até 70%. Ou se houver flutuações de preços no ano de venda, o seu tratamento fiscal pode ser diferente. Ou, se a empresa fizer certas escolhas na aquisição, seu tratamento fiscal poderá ser diferente. Ou você tem a ideia de que isso é complicado.]

Estas são as formas de compensação de capital mais favorecidas em impostos para um empregado em estágio inicial, da melhor para a pior:

1. [Tie] Estoque restrito. Você compra as ações pelo valor justo de mercado na data da concessão e arquiva uma eleição 83 (b) com o IRS dentro de 30 dias. Como você possui as ações, seu período de retenção de ganhos de capital começa imediatamente. Você evita ser taxado quando recebe o estoque e evita taxas de imposto de renda ordinárias na venda de ações. Mas você corre o risco de que o estoque se torne inútil ou valha menos do que o preço que você pagou para comprá-lo.

1. [Tie] Opções de Ações Não Qualificadas (Imediatamente Early Exercised). Você exerce cedo as opções de ações imediatamente e arquiva uma eleição de 83 (b) com o IRS dentro de 30 dias. Não há spread entre o valor justo de mercado da ação e o preço de exercício das opções, portanto você evita quaisquer impostos (mesmo AMT) no exercício. Você imediatamente possui as ações (sujeito a vesting), portanto evita as alíquotas de imposto de renda ordinárias na venda de ações e seu período de detenção de ganhos de capital começa imediatamente. Mas você assume o risco de investimento de que a ação se tornará inútil ou valerá menos do que o preço que você pagou para exercê-la.

3. Opções de Ações de Incentivo ("ISOs"): Você não será tributado quando as opções forem concedidas, e você não terá renda ordinária quando exercer suas opções. No entanto, você pode ter que pagar o Imposto Mínimo Alternativo ("AMT") quando exercer suas opções sobre o spread entre o valor justo de mercado ("FMV") na data do exercício e o preço de exercício. Você também receberá tratamento de ganhos de capital ao vender o estoque, desde que você venda suas ações pelo menos (1) um ano após o exercício E (2) dois anos depois que as ISOs forem concedidas.

4. Unidades de Ações Restritas ("RSUs"). Você não é tributado no subsídio. Você não precisa pagar um preço de exercício. Mas você paga o imposto de renda ordinário e os impostos do FICA sobre o valor das ações na data de vencimento ou em uma data posterior (dependendo do plano da empresa e quando as RSUs são "liquidadas"). Você provavelmente não terá escolha entre RSUs e opções de ações (ISOs ou NQSO), a menos que seja um funcionário muito antigo ou um executivo sério e tenha o poder de conduzir a estrutura de capital da empresa. Então, se você está se juntando a um estágio inicial e está disposto a distribuir algum dinheiro para comprar ações ordinárias, peça Estoque restrito.

5. Opção de Compra Não Qualificada (Não Exercida Antecipadamente): Você deve o imposto de renda ordinário e os impostos do FICA na data do exercício sobre o spread entre o preço de exercício e o FMV na data do exercício. Quando você vende a ação, você tem ganho ou perda de capital no spread entre o FMV na data do exercício e o preço de venda.

P: Quem me guiará se eu tiver mais perguntas?

A advogada Mary Russell aconselha indivíduos no capital de startups, incluindo fundadores sobre seus interesses pessoais e executivos e principais colaboradores na oferta de negociação, design de remuneração e termos de aquisição. Por favor, consulte esta FAQ sobre seus serviços ou entre em contato com ela pelo telefone (650) 326-3412 ou pelo info @ stockoptioncounsel.

Conselho de opção de compra de ações, P. c.

MARY RUSSELL • ADVOGADO.

125 avenida universitária, suite 220 • palo alto, califórnia 94301.

Quando as startups devem contratar um CFO?

SOSVentures assume Y Combinator com um acelerador de Biotecnologia.

Nota do editor: Christian Gheorghe é o fundador e CEO da Tidemark, fabricante de soluções modernas de planejamento de negócios em nuvem e de análise corporativa. Anteriormente, ele era anteriormente SVP e CTO na SAP.

Muitos fundadores e CEOs de startups não gastam muito tempo pensando em CFOs. Quando se trata de financiar uma startup, os fundadores se concentram em necessidades mais urgentes: qual é a taxa de queima? Quanto tempo dura a minha pista? Como nossa receita recorrente anual (ARR) se parece? Quanto mais dinheiro precisamos?

Como um empreendedor que vendeu duas empresas na última década, posso falar por experiência que não é até que uma startup atinja algum sucesso - lançamentos sistemáticos de produtos, parcerias lucrativas, expansão internacional e crescimento confiável de receita - até que inevitavelmente começam a perguntar A questão do CFO.

As regras antigas ainda se aplicam?

Então, quando é o momento certo para trazer um CFO? Até recentemente, essa era uma pergunta relativamente fácil de responder. Contratar um CFO não faz muito sentido para a maioria das startups até que elas obtenham “receita significativa”; a receita anual atingiu cerca de US $ 100 milhões ou mais; até que os fundadores e o conselho começaram a planejar seriamente um IPO; ou outro evento significativo de liquidez. As regras antigas sugerem que não era o momento certo até que você estivesse entre 12 e 18 meses longe de um roadshow esperado do IPO, que você começou a procurar um chefe financeiro.

Mas as regras antigas para quando contratar um CFO não se aplicam como costumavam. Uma razão é que o trabalho do CFO e da organização financeira mudou. Se você não percebeu, é muito mais difícil no clima de hoje. Parece que todos os dias estamos lendo sobre os executivos financeiros serem demitidos ou removidos de suas posições; caso no ponto Walgreens e a cidade de Detroit. Confiando nos métodos tradicionais, os “contadores de feijão” da empresa estão lutando para se adaptar ao mundo de hoje.

Atualmente, as empresas estão procurando que seus departamentos financeiros façam mais do que rastrear e relatar resultados, fechem os livros a cada trimestre e estabeleçam guardas para gastos. Espera-se que os executivos financeiros de hoje reconheçam que o planejamento envolve dados, decisões e pessoas - não apenas planilhas e mandatos orçamentários. Espera-se agora que eles trabalhem em toda a organização para modelar o negócio em busca de crescimento, desenvolver possíveis respostas a cenários prováveis ​​(bons e ruins), alinhar novas iniciativas com monetização e implantar recursos e investimentos para gerar novas receitas. Como exemplo, não procure mais além do que o diretor financeiro do Twitter, Anthony Noto, que assumiu o comando durante o verão passado, mas agora está anunciando novidades estratégicas de produtos para a empresa em expansão.

O papel do CFO está mudando porque empresas modernas como o Twitter estão competindo em um ambiente em tempo real, cada vez mais orientado a dados. Isso impõe novas pressões sobre as finanças para que sejam mais colaborativas, movam seu processo central de planejamento e análise financeira (FP & A) para além do domínio altamente sofisticado de finanças - que chamo de O Escritório de Alguns - e o levem à frente gerentes de linha cujas atividades e decisões afetam diretamente as receitas e despesas. Isso exige muito mais do que contar feijões ou simplesmente novas tecnologias. Isso requer uma mudança no processo.

Novas regras para um novo mundo.

Essas mudanças sugerem uma mudança nas estratégias de contratação de empresas que buscam criar um guru financeiro. Quando se trata de contratar um CFO, não espere muito tempo - e não contrate muito.

Não espere muito tempo. Se você parou de contratar o guru das finanças até o momento em que tem um IPO ou outro marco em sua mira, você esperou demais. Você perdeu pelo menos um ano de planejamento estratégico que provavelmente beneficiará sua empresa nos próximos anos. Você perdeu meses cruciais que poderiam ter sido gastos, identificando onde deve colocar suas maiores apostas, seus recursos mais valiosos e seus investimentos mais significativos. Você deixou passar oportunidades decisivas para estruturar sua organização para que ela possa ser ampliada à medida que você atrai novos clientes, parceiros, unidades de negócios e canais de distribuição. Espere por muito tempo e você tornará o trabalho do seu novo CFO ainda mais difícil depois que ele aparecer.

Não contrate muito alto. Muitas vezes, as startups estabelecem uma armadilha para si mesmas pensando que apenas um indivíduo de nível CFO tem o que é preciso para criar uma organização financeira bem administrada. (Eles também não estão ansiosos para pagar os salários dos CFOs, que alcançaram em média mais de US $ 200.000 em 2013.) Mas hoje em dia, você pode trazer grandes talentos financeiros - um controlador, talvez, vice-presidente ou mesmo diretor de finanças - para estabelecer as bases importantes. necessário para estabelecer um ambiente de alto desempenho. Você precisa de alguém que entenda a relação única entre dados, decisões e pessoas.

Até mesmo um profissional de finanças de nível médio pode mover os processos de planejamento, orçamento e previsão de uma organização para além das planilhas do Excel, para que os gerentes tenham os dados e a análise necessários para entender esses cenários e utilizem análises preditivas e previsões - o que historicamente estavam presos em The Office of the Few. Armados com a tecnologia certa, a pessoa certa pode ajudar a organizar sua organização através do processo de integração de dados de fontes internas como Salesforce, NetSuite ou Marketo com informações de clientes externos do Facebook ou LinkedIn, e até obter atualizações da cadeia de suprimentos ou previsões do tempo para obter uma visão em tempo real dos fatores que realmente impulsionam os negócios.

Todos os dias, vejo empresas conseguirem isso sem um IPO (ou CFO) à vista. Eles confiam na pessoa que entende a conectividade de dados e indivíduos - alguém que tem como objetivo fazer com que todos na organização joguem um pouco de Moneyball. E quando finalmente chegar a hora de trazer esse CFO, você pode apostar que ele ou ela terá muito obrigado pela equipe que lhes permitiu herdar uma máquina bem afinada, não a confusão orientada por planilha que está acostumada a ver, e Isso provavelmente levou em conta sua decisão de deixar sua empresa anterior e se juntar à sua startup.

Como avaliar suas opções de ações de inicialização.

Você tem uma carta de oferta de uma startup no estilo do Vale do Silício. Bem feito! Ele detalha seu salário, seguro de saúde, sociedade de ginásio e benefícios de aparar barba. Também diz que você terá 100.000 opções de ações. Você não está claro se isso é bom; você nunca teve 100.000 de nada antes. Você também tem uma segunda carta de oferta de outra startup no estilo do Vale do Silício. Extremamente bem feito! Este detalha seu salário, assinatura de chá artesanal de cortesia, provisões de lavanderia e serviços de localização de parceiro sexual. Desta vez, o salário é um pouco menor, mas a carta diz que você receberá 125 mil opções de compra de ações. Você está muito claro se isso é melhor.

Este post irá ajudá-lo a entender suas opções de ações e a variedade de maneiras pelas quais elas provavelmente são muito menos valiosas do que você poderia esperar. Por favor, lembre-se que, embora eu seja inteligente, legal, atraente, atlético, gentil, humilde e um amante gentil, eu enfaticamente não sou um advogado.

A mecânica básica de uma concessão de opção.

Muito depende se você está recebendo opções de ações ou Unidades de Ações Restritas (RSUs). As opções são muito mais comuns em pequenas empresas, mas, por vários motivos, as empresas geralmente mudam para RSUs à medida que crescem. Neste post, consideraremos apenas opções de ações.

Opções de ações não são ações. Se você recebesse o total das ações, teria que pagar o imposto imediatamente. Isso exigiria que você tivesse um grande colchão contendo muito dinheiro que você não se importaria de gastar, arriscando e provavelmente perdendo. Em vez disso, as opções de ações representam o direito de comprar ações da empresa a um preço fixo (o “preço de exercício” - veja abaixo), independentemente de seu valor de mercado. Se a empresa for vendida por US $ 10 / ação, você poderá comprar suas ações a US $ 1 / ação (ou qualquer que seja seu preço de exercício), vendê-la imediatamente e calçar a diferença. Tudo está bem.

Quando você recebe um pedaço de opções, eles provavelmente virão com um penhasco de 1 ano, colete de 4 anos. Isso significa que a totalidade da doação será “adquirida” (ou “tornar-se sua”) por um período de 4 anos, com um quarto de vestígio após o primeiro ano de “precipício” e um adicional de quarenta e oito vestes a cada mês depois disso. Se você sair dentro do primeiro ano, antes de chegar ao precipício, você perde a concessão inteira. Se você sair antes dos 4 anos, você o faz com uma fração proporcional de suas opções. Você deve notar que, se você sair antes que a empresa seja vendida, você provavelmente terá cerca de 3 meses para comprar suas opções antes que elas desapareçam para sempre. Isso pode ser proibitivamente caro. Mais detalhes abaixo.

O valor TechCrunch de suas opções.

A maneira mais rápida de calcular o valor de suas opções é pegar o valor da empresa como determinado pelo anúncio da última rodada de financiamento da TechCrunch, dividir pelo número de ações em circulação e multiplicar pelo número de opções que você tem.

Você deveria gostar de olhar para esse número, porque as coisas desçam a partir daqui.

O desconto em ações ordinárias.

Em um mercado sem liquidez (e os mercados não são muito mais ilíquidos que os de ações de uma startup privada), “o valor da empresa” é um número muito volumoso e intangível. O grande número de TechCrunch acima mencionado é um lugar razoável para começar. Mas seria um erro confundir isso com “o valor da empresa”. Mais precisamente, ele representa “o valor por ação, de qualquer classe de ações emitida, que os VCs estavam dispostos a pagar, multiplicado pelo número de ações em circulação de todas as classes de ações”.

Como funcionário, você possui opções para comprar ações ordinárias antigas e antiquadas. Isso não lhe dá nenhum privilégio. Por outro lado, um VC quase sempre estará comprando alguma forma de ações preferenciais. Isso dá a eles vários direitos de voto que eu realmente não entendo ou que sabem valorizar, mas, crucialmente, também costuma vir com algum nível de "preferência de liquidação". Se eles investem US $ 100 mil a uma preferência de liquidação de 2x (não incomum), em uma venda da empresa, eles recebem o dobro de seus US $ 100 mil de volta antes de qualquer outra pessoa receber alguma coisa. Se nada restar depois disso, você será cordialmente convidado a comer merda. A avaliação do TechCrunch é calculada presumindo que suas ações ordinárias valem tanto quanto as ações preferenciais dos VCs. Este quase nunca é o caso, mas faz alguns números grandes.

O desconto do preço de exercício.

Como já mencionado, quando você possui opções, o que você realmente possui é o direito de comprar ações em um "preço de exercício" definido. O preço de exercício é definido por um relatório de avaliação 409a que determina o “Valor justo de mercado” quando as opções são concedidas. Suponha que suas opções tenham um preço de exercício de US $ 1 / ação e, eventualmente, a empresa ofereça IPOs por US $ 10 / ação. Sua recompensa real por ação é de US $ 10 pelos quais você a vende, menos os US $ 1 que você tem que pagar para realmente comprá-la em primeiro lugar.

Isso pode não parecer tão ruim, mas, em vez disso, suponha que a empresa não chega a lugar nenhum rápido e que o talento adquirido por $ 1 / ação por ano depois de você entrar. Neste caso você sai com um belo $ 1 - $ 1 = $ 0 / ação. Isso parece acontecer muito. No caso de uma saída de um bilhão de dólares, o preço de exercício pode ser insignificante e as preferências de liquidação podem ser irrelevantes. Mas uma venda menor poderia facilmente mandar você para casa sem nada.

Uma maneira simples de considerar o desconto do preço de exercício é ajustar sua fórmula para:

((tech_crunch_valuation / num_outstanding_shares) - strike_price) * num_options_granted.

uma vez que este é o valor que você gostaria de fazer se você pudesse vender seu estoque agora no mercado secundário.

O desconto de mobilidade.

Quando você é pago em dinheiro real, esse é o fim da transação. Se você decidir sair amanhã, pode entregar seu aviso, deixar algo hediondo na mesa do seu chefe depois que todos tiverem ido para casa e nunca mais pensar nisso novamente. No entanto, as opções complicam as coisas. Você normalmente terá 3 meses a partir da data de saída para comprar suas opções adquiridas com o preço de exercício. Se você não comprá-los dentro desse prazo, você os perderá. Dependendo das especificidades da sua situação, o custo pode facilmente chegar às dezenas ou centenas de milhares de dólares, sem mencionar a carga fiscal no final do ano (veja abaixo). Isso torna muito difícil deixar uma empresa onde você investiu uma quantidade significativa de opções potencialmente valiosas. Este é obviamente um bom problema para ter, mas a perda de flexibilidade é um custo definido, e é outro motivo para diminuir sua avaliação de suas opções.

O desconto de imposto.

Nas palavras de Wall Street Journal Spiderman "com grande poder vem uma série de impostos". O estoque de investidores e fundadores tende a se qualificar para obter um tratamento fiscal de ganhos de capital a longo prazo muito favorável. Por outro lado, quando você exerce suas opções, o spread entre o seu preço de exercício e o atual valor de mercado justo imediatamente aparece como uma grande fatia da renda ordinária extremamente tributável. Se a empresa está sendo vendida, você pode instantaneamente vender suas ações e pagar sua conta de impostos usando uma parte dos lucros. No entanto, se você se exercita enquanto a empresa ainda é privada, você ainda deve muito dinheiro ao IRS no final do ano fiscal. Você pode ter que arranjar um monte de dinheiro pronto de algum lugar, e essa conta fiscal é muitas vezes o custo majoritário do exercício antecipado. Acredita-se que este seja o motivo pelo qual tantos engenheiros de software se tornam piratas.

Naturalmente, a avaliação do TechCrunch é definida por investidores que pagam uma fração da taxa de imposto que você paga. Derrube o valor real de suas opções por outro pino ou dois.

O desconto de risco.

Digamos que tenhamos uma maneira completamente correta de explicar os fatores acima, e as opções que você achava valerem US $ 1 cada, na verdade, valem apenas US $ 0,80. Estamos longe de terminar desvalorizando-os. Como meu avô costumava dizer, “US $ 0,60 por ação na mão geralmente vale US $ 0,80 por ação no mercado, especialmente quando você está pouco diversificado e sua exposição é grande se comparada ao seu patrimônio líquido”.

Quando um VC compra ações em sua empresa, elas também estão comprando ações de dezenas de outras empresas. Assumindo que não sejam nem um idiota nem um azar terminal, essa diversificação reduz seu risco relativo. É claro que eles também estão investindo dinheiro que não pertence a eles e sendo pagos com taxas mais carregadas, então seu risco pessoal já é zero, mas isso é outra história. Como um detentor de bilhetes de loteria totalmente não-diversificado, você é extremamente vulnerável aos caprichos da variação. Se sua empresa falir, todo o seu portfólio será eliminado. A menos que você seja um viciado em adrenalina financeira, você muito, muito melhor, apenas tem algum dinheiro real que definitivamente ainda estará lá amanhã. Se você tem opções com um valor esperado mas extremamente arriscado de US $ 200.000, mas você realmente as venderia por US $ 50.000 apenas para ter alguma certeza em sua vida, elas valem apenas US $ 50.000 e você deve valorizá-las ao calcular seu total compensação. O delta entre esses dois números é o desconto do risco.

O desconto de liquidez.

Uma nota de dez dólares é extremamente líquida, o que significa que pode ser facilmente trocada por muitas coisas, incluindo, mas não se limitando a:

Um DVD de segunda mão da Wrestlemania XVII 100 rolos de papel higiênico perigosamente de baixa qualidade Muitos tipos diferentes de chapéu de novidade.

Por outro lado, opções de ações em uma empresa privada são extremamente ilíquidas e podem ser trocadas por quase exatamente nada. Você não pode usá-los para comprar um carro ou para o depósito em uma casa. Você não pode usá-los para pagar contas médicas inesperadas, e você não pode usá-los para contratar a Beyoncé para cantar no aniversário da sua avó. As commodities totalmente líquidas e facilmente negociáveis ​​“valem” seu valor de face e, no outro extremo do espectro, as commodities completamente ilíquidas “valem” zero, independentemente de seu valor nominal teórico. Suas opções estão em algum lugar no meio. A única coisa que lhes dá algum valor é a esperança de que um dia eles se tornem líquidos, através de uma venda privada ou IPO. Se o seu valor nominal total é pequeno em comparação com o seu patrimônio líquido global, então isso não é um grande negócio para você. Se não for, então esse dinheiro imaginário se tornou muito mais imaginário, e você deve tratá-lo como tal.

O Eu Saí da Apreciação.

Perversamente, o que realmente aumenta o valor de suas opções é o fato de que você pode deixar a empresa se ela morrer ou parecer que está prestes a sair. Digamos que você receba US $ 200 mil em opções, com direito a mais de quatro anos. Essa avaliação leva em conta a probabilidade de que o aplicativo do Snapchat para texugos seja retirado e a empresa decore em valor. Isso também tem como probabilidade de um concorrente construir um produto muito melhor do que você, curvando o mercado de fotos de texugo efêmeras e esmaga sua empresa para o pó. Agora, quando um VC troca seus US $ 200 mil em dinheiro de outras pessoas pela empresa, o dinheiro de outras pessoas desaparece. Se os tanques da empresa depois de um ano, ela não pode decidir que, na verdade, ela não queria essas ações e pedir um reembolso.

No entanto, você pode simplesmente sair. Você só pagou à empresa um ano do seu tempo e está em paz sem ter que pagar os outros 3 anos. É lamentável que suas ações agora não tenham valor, mas esse risco foi considerado na avaliação principal e em todos os softwares de amor e guerra e texugo. Sua desvantagem é mitigada de forma que os VCs não são.

Considere um arranjo alternativo. Você assina um contrato dizendo que vai trabalhar por 4 anos em troca de US $ 200.000 em opções, e mesmo que a empresa morra nos primeiros 6 meses, você continuará trabalhando em novos projetos, agora essencialmente de graça, até esses 4 anos estão de pé. Neste caso, podemos dizer intuitivamente que a concessão da opção tem um valor esperado de exatamente $ 200k. Uma vez que a maneira como as suas opções realmente funcionam é claramente muito melhor do que isso, sua opção de concessão deve valer mais.

Uma maneira alternativa de pensar sobre isso é que parte do que sua doação realmente oferece a você é um trabalho agora, onde cada dia você recebe 100 opções que valem (digamos) $ 1 cada. Mas também lhe dá direito a um emprego em 3 anos, onde todos os dias você recebe as mesmas 100 opções de antes, as quais, após a inevitável superex - ximação do valor da empresa, valem muito mais. Este direito é potencialmente extremamente valioso.

Quanto maior a variação de curto prazo da sua empresa, maior será a Apreciação da Quit. Se você puder ver rapidamente se será um flop enorme ou total, você pode rapidamente decidir se quer continuar e tentar novamente em outro lugar, ou se deve ficar e continuar investindo suas opções agora muito mais valiosas. Por outro lado, se você tiver que ficar por um longo tempo até que o provável destino da empresa se torne aparente, você corre o risco de ser o orgulhoso proprietário de centenas de milhares de ações em um buraco fumegante no solo.

O que você deveria fazer.

Quando você recebe sua oferta, você deve se certificar de que você também entende:

O cronograma de aquisição de suas opções Seu provável preço de exercício (isso não será definido até o primeiro dia de trabalho) O número total de ações em circulação O valor TechCrunch da empresa em sua mais recente rodada de financiamento.

Você pode então trabalhar com o valor TechCrunch de suas opções e considerar os 5 descontos e 1 valorização:

O desconto em ações ordinárias.

A avaliação do TechCrunch assume todas as ações preferenciais, mas você tem apenas ações ordinárias.

Significativo se: a empresa tem ou provavelmente terá muito dinheiro VC, em relação à sua avaliação atual.

Menos significativos se: a empresa é e provavelmente permanecerá principalmente arrancada.

O desconto do preço de exercício.

Você precisa comprar suas ações antes de vendê-las.

Significativa se: a empresa está relativamente atrasada.

Menos significativo se: a empresa é muito jovem.

O desconto de mobilidade.

Deixar esse trabalho será muito caro se você não quiser perder todas as suas opções.

Significativo se: você não tem pilhas de dinheiro extra que gostaria de gastar na compra de suas opções anos antes de poder vendê-las.

Menos significativo se: você faz.

O desconto de imposto.

Você paga uma taxa muito mais alta do que os investidores.

Significativo se: os impostos são sempre significativos.

Menos significativo: você tem o dinheiro, coragem e capacidade de se exercitar cedo, enquanto o spread entre o preço de exercício e o FMV é baixo.

O desconto de risco.

Suas opções podem acabar valendo nada.

Significativo se: você é avesso ao risco ou a empresa ainda é muito jovem e incerta.

Menos significativo se: você está confortável com risco muito alto, ou a empresa está estabelecida e a única questão real é quando e quanto será o IPO.

O desconto de liquidez.

Você não pode pagar seu aluguel com opções.

Significativo se: você gostaria idealmente de gastar o valor teórico de suas opções no futuro imediato.

Menos significativo se: você já tem todo o dinheiro que você poderia precisar agora.

O Eu Saí da Apreciação.

Se as coisas correrem mal, você pode simplesmente sair.

Significativo se: a empresa provavelmente irá quebrar ou ficar muito mais valiosa no futuro próximo.

Menos significativo se: levará muitos anos para ver se a empresa terá sucesso ou fracassará.

Não existe o direito de comprar um almoço grátis por um preço fixo, e ouvi pessoas inteligentes sugerirem que as pessoas devem valorizar as opções com apenas 20% da avaliação do TechCrunch. Isso parece um pouco ruim para mim, mas eu não acho que está muito longe. As opções são apenas mais um tipo de ativo financeiro e são ótimas para ter, contanto que você as valorize corretamente. No entanto, as empresas são incentivadas a ajudá-lo a valorizá-las excessivamente e, portanto, você deve pensar muito antes de aceitar qualquer corte salarial que seja justificado pelas opções.

Obrigado a Carrie Bentley por ler rascunhos disso.

Leitura adicional:

Receba novos ensaios enviados para você.

Publico novos trabalhos sobre programação, segurança e alguns outros tópicos várias vezes por mês.